AC米兰官网-固德威的投资者要半夜笑醒了

　　AC米兰·(中文)官方网站-Milan brand-，本轮当地储能产品补贴的大趋势下，将会明显受益，出货量高增。其中，预计电池包出货

　　去年12月，澳洲户储补贴加码升至72亿澳元，比之前高出3倍的补贴量，政策力度空前。新老政策过渡期内，户储抢装需求爆发。（政策回顾：2025年12月15日，澳大利亚政府官网提出“更便宜的家用电池计划”：从最初的23亿澳元预算正扩展到 未来4年预计的72亿澳元，增幅3倍。此举将帮助澳洲到2030年让超过200万人安装户储，提供约40GWh的储能容量。新的“容量分级补贴机制”按梯次调整：0 - 14kWh，全额补贴；14 - 28kWh部分，按60%补 贴；28 - 50kWh部分则按15%补贴。通过对小型储能强化补贴，后续将继续推动户储渗透率提升。新政策在2026年5月1日起实行。）

　　由于5月1日后，14kWh以下可拿到全额补贴，因此今年5月1日前会存在大容量户储系统的抢装，且退税减少也可能对备货需求产生刺激。而长期持续深耕澳洲的固德威，也会受惠于补贴政策总量的加码，对于在澳包括固德威在内的公司，都将实现较高收益。

　　据CESA储能应用分会数据库统计，2025年1-9月，中国企业在澳大利亚储能市场那些的订单共计43.21GWh，占比20.13%，成为中国企业海外储能订单第二大来源地。澳大利亚已成为全球储能增长最快的地区之一，其电池储能市场位列中美之后，位居全球第三。特别是户储市场，在补贴政策的推动下呈现出爆发式增长，成为继欧洲之后的又一块黄金市场。因此固德威将会得到极大的政策面受益。从而提升出货比例。

　　整体来看，去年四季度，公司的储能逆变器出货预计4~5万台，其中澳洲可能占比超过40%甚至有望进入50%。近期公司排产持续，2026全年出货将大幅飙涨。

　　并且，该公司的储能电池包在去年四季度环比大增1倍的情况下，2026年1月继续环比提升预计20个百分点，出货额或在6亿左右。今年全年，预计电池包的出货额或可能达到近60亿元，同比高增2倍以上。澳洲市场整体的销售额可能会达到50亿以上。

　　在欧洲市场的另一端，英国发布了重磅的户储、热泵补贴。近日该国宣布，启动150亿英镑的“温暖家园计划”（Warm Home Plan），预计将为超500万户家庭升级改造，并帮助100万户家庭在2030年前摆脱能源贫困。这些家庭将安装光伏、储能、热泵及隔热材料，从而降低能源费用。（如英国2024年热泵销售8.4万台，此次政府设定了明确目标，到2030年每年安装45万台热泵。）此项目是英国史上最大规模的房屋升级计划。由于补贴规模力度强，预计将对固德威的户储及热泵行业带来较大刺激。

　　早在2015年，固德威已经进军英国设立子公司，热泵业务由旗下品牌“固德热”负责。2024年，公司在广东正式建成了30万台/年的热泵产品基地，5条全新高标准自动化热泵产品生产线受到关注。

　　固德热在产品设计上强调“欧洲原版设计”理念，欧版热泵产品包括空气源热泵、热泵热水器、泳池热泵等，覆盖商用和家用场景，产品达到A+++欧洲最高能效等级。凭借光伏直驱技术，推出了光伏直驱热泵产品。2025年的德国慕尼黑展上，其热泵系列产品作为“光-储-热”协同解决方案的一部分惊艳市场。

　　此外，乌克兰当前的能源困境，本质上是战争导致的能源供给体系崩塌，而户用储能凭借“应急供电+自主供电”的核心优势，成为当地居民应对断电危机的“救命神器”，叠加政府补贴与国际援助加持，为包括固德威等在内的中国户用储能企业提供了短期订单爆发与长期深耕的双重好处。

　　据世界银行2026年1月报告显示，乌克兰超过60%的电力基础设施已被损毁，70%的热电站沦为废墟，关键备件库存仅剩余15%，修复一次故障需耗时两个月，截至2026年初，电力缺口已达10吉瓦，占全国总用电需求的一半，首都基辅等主要城市日均供电不足2小时，寒冬里的居民供暖、日常用电、医疗应急等需求均难以得到保障。这种极端能源困境下，户用储能不再是“可选配置”，而是居民维持基本生存的“刚需品”，市场需求呈现爆发式增长。

　　数据显示，2025年乌克兰户用储能年需求已突破84万套，工商业光储装机增速达40%，而中国户用储能企业凭借全产业链优势，牢牢占据当地市场主导地位——目前乌克兰市场上75%的储能设备来自中国，其中变压器和锂电池的“中国制造”占比分别达到85%和76%，中国逆变器在当地的出口量暴涨854%，拿下80%的市场份额。当地储能设备溢价显著，国内同款储能设备运到乌克兰后价格可翻三倍，即便扣除物流成本，中国企业仍能获得丰厚利润，进一步提升盈利水平。

　　另一方面，乌克兰的能源危机并非短期现象，即便局势缓和，电力基础设施的重建也需要5-10年时间，而分布式能源+户用储能的模式，因其分散化、抗风险的优势，将成为乌克兰灾后能源重建的核心选择。乌克兰政府在《2030年国家可再生能源行动计划》中明确提出，到2030年将可再生能源在总发电量中的占比提升至40%，这一目标将持续推动户用储能需求增长。

　　还有一个重要的欧洲区域荷兰，也将成为未来户储的需求地。2023年前储能装机容量几乎可以忽略不计，直到2024年才勉强突破1GWh。而荷兰政府宣布从2027年起取消净计量政策，彻底改变了当地光伏用户的用电逻辑，倒逼存量光伏用户增配储能，为中国户用储能企业开拓欧洲成熟市场提供了重要机遇。

　　荷兰光伏产业发展成熟，截至2025年底，累计光伏装机容量将达到29.7GW，其中2023年一年就新增近5GW，海量光伏存量用户成为户用储能的核心目标群体。净计量政策取消后，光伏用户余电上网将不再享受抵消电费的优惠，多余电量要么低价卖给电网，要么白白浪费，而增配户用储能可以储存多余电量，用于自身用电，降低电费支出，成为光伏用户的最优选择。这种政策倒逼下，荷兰户用储能市场迎来爆发式增长：预计2025年底，荷兰将新增储能装机1.55GWh，同比增长115%，其中户用储能占860MWh，占比超55%；新增储能电池89200套，同比增长140%，其中90%以上为户用储能。对于中国户用储能企业而言，这一规模化存量升级需求，无需投入大量成本开拓新市场，只需依托现有产品优势，对接当地存量用户需求，即可获得稳定订单，且需求具备可持续性——随着2027年政策正式落地，存量用户的储能配置需求将持续释放，为中国企业带来长期订单支撑。

　　就固德威业务产品来看，针对乌克兰寒带气候（冬季气温低至-20℃）、电网薄弱及战时安全风险等特点，固德威对户用储能相关产品进行针对性优化，重点提升逆变器及储能系统的低温性能、稳定性和抗风险能力，确保产品在-15℃极端环境下仍可正常运行，同时优化设备的防风、防水性能，适配战时复杂使用场景，契合当地户用储能的核心需求。荷兰作为发达国家，对户用储能设备的质量、智能化水平、环保标准及认证要求严格（需符合CE认证等），固德威可针对性优化户用储能产品，提升系统能源管理效率、电池循环寿命及智能化监控功能，采用绿色环保材料，契合当地低碳化、高端化需求，同时凭借优质产品性能，打破欧美企业在当地高端户用储能市场的垄断，推动自身产品向高端化转型。

　　该公司在海外业务铺陈基础扎实：德国、英国、荷兰、波兰、西班牙等地成立了子公司，以持续提升欧洲市场开拓、营销和服务的能力。据2024年年度报告已披露的数据，公司欧洲业务收入在公司整体营业收入中的占比约为14%。

　　2025年上半年报告期内,公司逆变器销量约为39.95万台,其中并网逆变器销量约为36.63万台,占比约91.69%；储能逆变器销量约为3.32万台,占比约8.31%。公司境外逆变器销量约16.23万台,占比约40.63%；境内逆变器销量约为23.72万台,占比约59.37%。公司储能电池销量约为214.47MWH,国内户用分布式系统销量约647.91MW。

　　从去年报告期看，固德威的业绩也有明显好转。全年预计实现营收88.86亿元，较上年增长31.88%；净利1.36亿元，较上年增加1.98亿元；扣非净利润0.36亿元，较上年增加2.29亿元；基本每股收益0.56元/股，较上年增加0.82元/股。

　　报告期末，公司总资产额为94.53亿元，较年初增长18.87%；归属于母公司的所有者权益为27.41亿元，较年初下降0.30%。

　　去年三季度，公司业绩已明显提升。其中归属净利润为8112万元，同比增长8倍以上。营收同比增长25个百分点。

　　之所以去年业绩表现不错，源于海内外市场的兼顾。具体来看，公司受益于国内光伏抢装潮、澳大利亚户储补贴政策落地及欧洲市场走出库存调整期，公司逆变器及储能电池销量与毛利额显著提升；同时，持续加大研发投入并优化全球市场布局，期间费用虽同比有所增加，但营收增长与产品结构优化有效提升了整体盈利能力。整体而言，海内外两大市场得以互相接力、配合及平衡，全球化布局彰显，促进了业绩的恢复。

　　在光伏逆变器这一传统板块上，预计2025年第四季度，固德威并网逆变器出货约14万台，全年预计75到80万台。

　　2025年前三季度，中国工商业光伏新增装机达93.5GW（同比+50%），固德威作为头部逆变器厂商深度受益。进入2026年，固德威继续深化工商业光伏布局，尤其在安全、智能、高效方向推出创新产品。例如：

　　固德威工商业光伏解决方案涵盖逆变器、储能系统与智慧运维平台，满足多样化应用场景需求：

　　固德威在虚拟电厂领域已实现从技术研发到商业化落地的全面突破，2026年持续深化“源网荷储智”战略，依托AI与数字化技术推动城市级虚拟电厂建设，在技术架构、平台能力与实际应用层面均取得标志性成果。

　　固德威以人工智能为核心，构建面向“源网荷储智”的虚拟电厂协同优化智能体，集成超50种AI算法，支持主动决策与全局优化调度。该系统能够对电源、电网、负荷与储能进行动态调控，参与区域调峰、调频及电力市场交易，显著提升能源利用效率与系统稳定性。其关键技术包括：

　　固德威智慧能源WE平台作为虚拟电厂的中枢系统，已发展为集数据采集、智能分析、资产管理和市场交易于一体的数字化底座。核心功能包括：

　　年底，WE平台已管理近10GW新能源资产，接入超200个园区，成为行业领先的能源数字化平台。

　　：项目由广德市交通投资有限公司与固德威联合打造，《安徽省宣城市广德虚拟电厂项目》成功入选国家能源局《新型电力系统建设能力提升试点（第一批）名单》。

　　固德威作为技术合作伙伴，助力武汉市能源集团旗下新能司成为市属国资系统首家获得调节型虚拟电厂交易单元准入资质的企业。

　　2026年，固德威虚拟电厂业务呈现三大趋势：从试点走向推广：以广德项目为样板，推动“每座城市一座虚拟电厂”的愿景落地；从政策依赖转向市场驱动：创新“容量市场+辅助服务”组合收益模式，提升项目可持续性；深化AI融合：与百度文心一言达成生态合作，将大模型技术应用于能源场景，打造全场景智慧能源解决方案。

　　固德威作为技术合作伙伴，助力武汉市能源集团旗下新能司成为市属国资系统首家获得调节型虚拟电厂交易单元准入资质的企业。